最新數據顯示，歐元區2月份CPI同比上漲5.8%創歷史新高，高于上月5.1%，也高于預期的5.6%。是官方目標值的近三倍。與此同時，歐洲新冠疫情基本呈好轉態勢，而俄烏沖突升級使得本已高昂的能源成本進一步飆升，并有可能抑制歐洲的貿易活動和投資。

在面臨極度不確定性的情況下，歐洲央行面臨的挑戰將是在不允許價格失控的情況下繼續提供政策支持。歐洲央行的政策制定者誓言要靈活有力地做出反應，但他們仍然認為，結束零利率和多年債券購買的道路仍然是合適的，不過現在實現這一目標可能需要更長的時間。

智通財經APP了解到，盡管一些經濟學家繼續預測，歐洲央行將在2022年進行加息，同時他們預計，歐洲央行管理委員會在3月9日至10日召開的利率會議上，不會就退出刺激措施做出非常明確的承諾。

經濟學家普遍預計歐洲央行今年將上調存款利率

但經濟學家們普遍預計刺激性貨幣政策仍將繼續實施，主要原因是歐央行需要時間來評估俄羅斯與烏克蘭沖突升級可能對歐洲經濟造成的損害。此前，該會議被認為是取消刺激措施的關鍵時間點。受訪經濟學家普遍預計歐洲央行可能將6月到9月作為凈債券購買計劃的結束日期，只有一位受訪者預計到2023年還會繼續。

歐洲央行預計未來6個月將逐步縮減資產購買

“如果俄羅斯和烏克蘭之間的沖突持續數月，這可能會在一定程度上推遲退出刺激性貨幣政策的計劃。” Zuercher Kantonalbank高級經濟學家Martin Weder表示。“然而，更高的通脹壓力仍將推動政策制定者出臺逐步實現政策正常化的方案，進度可能沒預期那么快。”

歐洲央行首席經濟學家萊恩(Philip Lane)表示，考慮到俄羅斯的軍事行動以及歐元區最新創紀錄的通脹數據，歐洲央行已修訂了定于下周公布的歐洲央行權威預測數據。他上周公布的初步預測數據顯示，由于俄烏沖突，歐元區今年的經濟擴張可能會放緩0.3至0.4個百分點。

歐洲企業對俄烏沖突的反應表明，這可能會拖累他們至少在今年的業績增長。包括大眾汽車(VWAGY.US)和寶馬汽車(BMWYY.US)在內的汽車制造商已停止在俄羅斯的生產和出口。西門子能源將停止在俄羅斯的新業務活動，而鹿特丹港口在入侵行動當天表示，非常擔心西方制裁將帶來更高的能源價格。

在大宗商品市場，原油價格10年來首次逼近每桶120美元，這可能會推高從燃料到食品等所有商品的價格。

Bloomberg Economics經濟學家 David Powell 及Maeva Cousin表示：“能源價格將是歐洲央行做出最終決定的重要決定性因素。能源成本大幅增長，再加上市場情緒受到沖擊，將抑制市場的需求。我們預計央行管理委員會將更多地關注這個問題，而不是更高通脹對工資構成的風險。”

德國央行在周三警告稱，德國今年的平均通脹率可能達到5%，而去年12月曾預測為3.6%。有經濟學家預計，到2022年，歐元區消費價格指數(CPI)將上漲4.6%，之后的兩年每年上漲約2%——到那時才會與歐洲央行的目標一致。

歐洲央行或將在能源危機之際上調消費者價格預期

荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Bas van Geffen表示，歐洲央行的官員們面臨著艱難的選擇，是對抗目前的高通脹，還是支持看起來脆弱的經濟增長前景。他表示：“在我看來，最大限度減少損失的策略是歐洲央行仍應謹慎地逐步撤出一些刺激性措施。”

歐洲央行政策制定者曾多次強調，數據將決定他們的行動。萊恩本周表示，他們可能還將根據需要考慮新的貨幣政策工具。

對此，有分析人士認為，如果歐洲經濟受到俄烏沖突升級帶來的嚴重打擊，金融環境穩定面臨風險，或者當前歐元區的某些特定領域需要更有針對性的援助，那么這樣的舉措或許是有必要的，但下周的會議不太可能重點討論這一特殊情況。

“歐洲央行將強調其對數據的依賴，以及保持有利融資條件的必要性，” DWS Group分析師Ulrike Kastens表示。“歐洲央行并沒有預先承諾在每次會議上的貨幣政策立場在后續是否仍然合適。”