據一位市場策略師說，盡管市場仍在波動，但預計未來兩年金價將維持在2000美元/盎司的水平。　　荷蘭銀行貴金屬高級策略師Georgette Boele在周四(3月10日)發表的一份報告中說，俄羅斯對烏克蘭的進攻創造了一個不確定的環境，黃金一直是一個有吸引力的安全避風港，而也有其他因素支撐著貴金屬的價格。　　“自2月8日以來，黃金價格和波動率指數之間的關系變成了正相關(股市波動率上升，黃金價格上升)，而黃金和實際收益率之間的關系仍然是負的(實際收益率下降，黃金價格上升)。此外，ETF的倉位有所增加，但不足以證明金價大幅上漲的合理性。這表明，投資者購買黃金是作為一種價值儲存手段，可能也是一種交易單位。他們擔心通貨膨脹、戰爭和貨幣貶值，青睞實物黃金。”　　Boele補充稱，她正在上調對黃金市場的預測，預計到今年年底和2023年金價將維持在2000美元左右。她此前預計金價將在今年年底前跌至1500美元。　　此前幾天，金價創下了2078.80美元的歷史新高。金價已從近期高點回落，目前正測試2000美元的支撐位。　　Boele解釋說，俄羅斯與烏克蘭的戰爭正在顛覆全球經濟，對俄羅斯的嚴重經濟制裁將進一步破壞包括能源、農業和一些工業金屬在內的關鍵大宗商品的全球供應鏈。　　“我們預計，更廣泛的消費者價格指數(CPI)將進一步飆升，對信心和消費構成壓力。我們認為，經濟增長將會減弱，通脹將會上升，各國央行將會以不同的方式應對這些新挑戰。”“我們預計，金價在當前環境下受到支撐，但價格也將出現很大波動。”　　盡管未來兩年金價預計將保持高位，但Boele表示，市場也將面臨一些挑戰。過去兩周，對美聯儲積極收緊貨幣政策的預期顯著下降;不過，市場仍在消化今年全年加息的預期。芝加哥商品交易所聯儲觀察工具顯示，市場預計今年利率至少將升至2.25%。　　Boele表示，這種環境支撐美元走強，而美元走強可能打壓金價。　　Boele補充稱，在利率上升的環境中，通脹上升將有助于支撐金價，因這將使實際收益率保持在較低水平。　　荷蘭銀行認為的另一個風險是，如果沖突和市場不確定性突然上升，黃金也可能陷入大規模的恐慌性拋售浪潮。　　“對于金價來說，嚴重的避險甚至市場恐慌通常都不是一個積極的環境(還記得2020年3月新冠疫情恐慌期間的大規模拋售嗎？)。當市場出現恐慌時，投資者會平倉，買入流動性最強的資產，如美國國債、美元和日元。他們可能還會拋售ETF和其他工具等投機性黃金頭寸，而這些頭寸非常大。”　　最后，Boele表示，她預計在當前環境下，對實物黃金的需求將超過紙面ETF市場。　　“如果投資者擔心戰爭或嚴重壓力，他們也會青睞黃金。這些投資者經常購買實物黃金，比如金幣或金條，或者可以交割實物黃金的期貨。”　　她補充稱，與強勁的實物需求相比，ETF的恐慌性拋售對價格的影響可能更大。