2月15日，A股三大股指悉數上漲，創業板指大幅反彈，收復2800點，科創50亦表現不俗，賽道股強勢反彈。上證指數收漲0.5%報3446.09點，深證成指漲1.69%報13345.63點，創業板指漲3.09%報2816.44點，科創50漲2.88%報1203.12點，萬得全A漲1.08%報5443.84點。兩市成交額8285.8億元。

北向資金午后加速離場，全天凈賣出35.44億元;其中滬股通凈賣出10.92億元，深股通凈賣出24.53億元，深股通已連續9日呈凈賣出態勢。

自去年12月創業板指下跌調整以來，鋰電、光伏、芯片、軍工等高景氣賽道相繼調整。板塊在基本面未發生太大變化的情況下，由于機構持倉較為集中，估值水平相對較高，受到美聯儲加息預期影響，波動程度加大。國內年初以來新發基金遇冷，市場增量資金有限。

美國通脹超預期帶來的緊縮預期升溫，近期更有美債收益率破“2”，市場被迫進入避險防御模式，更加注重低估值的安全邊際，而選擇忽視業績高增長。穩增長政策基調下，市場資金調倉進入基建、地產等板塊。

海外方面，當前仍處于緊縮預期發酵階段，預計3月美聯儲加息落地后，市場的緊縮擔憂會迎來階段性緩和，屆時受流動性預期影響嚴重的科技股或將迎來情緒回暖。因此臨近加息落地，醫藥，芯片等高景氣賽道快速下跌后，2月15日迎來了集體反彈。上漲5.17%，收漲4.27%，大漲4.02%。

醫藥方面，自2021年下半年以來，受到政策面和資金面等多重因素影響，醫藥板塊迎來大幅度調整，指數區間最大回撤超40%。目前中證生物醫藥指數估值PE為35.3倍，處于歷史分位數0.30%左右，處于較低水平。目前中證醫療指數估值PE為31倍左右，處于歷史分位數0.27%左右，為較低水平，核心資產的估值已逐步進入到有吸引力的區間。

細分行業未來長周期產業升級，全球比較優勢逐步突出，帶領整個醫藥板塊底部情緒回暖

消息面上，近日，某CDMO公司收到輝瑞的新一批《采購訂單》，為其提供合同定制研發生產(CDMO)服務，新獲得訂單金額合計6.81億美元，大幅超預期。伴隨業績釋放，新冠

行業景氣度無虞，2月14日，半導體產業協會(SIA)發布報告表示，2021年全球半導體銷售額同比增長26.2%，刷新了歷史記錄;并且，中國仍是全球最大的半導體市場，銷售額同比增長27.1%。目前中華半導體芯片指數共有38只成分股披露2021年年報預告，預計凈利潤增速上下限中位數分別為102.48%和123.19%，維持高業績增速。

盡管“缺芯漸入尾聲”疑慮籠罩市場多時，但近期日經報道，因為芯片訂單交貨周期仍長達兩年之久;上周中芯國際的財報中指出，當前公司的產能利用率仍然高達99.4%，并且預計2022年的資本開支同比2021年增幅超過10%。諸多情況表明，缺芯現象短期內還無法應該全面改善。

政策面影響偏短期。上周，美國商務部工業與安全局(BIS)宣布，自2月8日起將33家中國實體加入出口管制“未經核實名單”(UVL)，其中包括芯片設備公司上海微電子。本次制裁措施對芯片行業影響偏短期情緒，本次制裁不會改變芯片國產替代趨勢，反而會促進國內產業鏈加速實現國產化。在當前板塊估值歷史低位的情況下，可以重點關注的配置機會。

國際局勢方面，2月15日下午，俄羅斯國際文傳電訊社援引俄羅斯國防部表態稱，俄西部和南部軍區的部隊已完成演習，正在通過鐵路和公路返回基地。國際文傳電訊社報道還強調了俄方一直以來都沒有入侵烏克蘭的計劃。俄羅斯外長拉夫羅夫：有關俄羅斯計劃入侵烏克蘭的報道是“信息恐怖主義”，并稱可能與美國達成安全協議。近期原油價格受地緣政治因素影響較大，中信建投期貨指出，從基本面看，原油處于需求攀升，供應增量有限的格局，即使俄烏危機緩解，油價快速回落后仍可能再度攀升，通脹壓力中短期難以化解。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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