原標(biāo)題：總量保持增長，投放節(jié)奏平穩(wěn)——（引題）

(資料圖)

金融精準(zhǔn)發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升（主題）

中國人民銀行5月11日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣（M_2）余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)。4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。初步統(tǒng)計(jì)，4月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

專家認(rèn)為，貨幣信貸總量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，投放節(jié)奏更為平穩(wěn)。這表明穩(wěn)健的貨幣政策仍然有力，市場流動(dòng)性合理充裕，金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升力度保持在較高水平。

4月份M_2增速小幅回落，繼續(xù)處于高位運(yùn)行狀態(tài)。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，一方面，4月份居民存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，主要是在資本市場和理財(cái)市場回暖背景下，居民儲(chǔ)蓄有所分流；另一方面，4月份財(cái)政存款增加5028億元，同比多增4618億元，財(cái)政資金回籠也制約了M_2增長。

值得注意的是，4月末狹義貨幣（M_1）余額66.98萬億元，同比增長5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2個(gè)百分點(diǎn)。M_2與M_1剪刀差收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)至7.1個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)活力有所增強(qiáng)。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，受去年4月央行集中上繳利潤帶來的M_2高基數(shù)影響，M_2與M_1剪刀差收窄，但也反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營主體經(jīng)營活動(dòng)活躍度明顯提升，資金周轉(zhuǎn)效率和使用效益不斷提高。

4月份信貸投放呈現(xiàn)季節(jié)性回落，信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)。“分部門看，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)增加對制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的信貸投放，企業(yè)中長期貸款增加6669億元，同比多增4017億元。居民貸款再次下降，減少2411億元，同比多減241億元，短期貸款和中長期貸款均出現(xiàn)回落，居民消費(fèi)信心和購房意愿仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。”溫彬說。

“在經(jīng)濟(jì)回升帶動(dòng)經(jīng)營主體融資需求增加，以及政策面鼓勵(lì)銀行適度提前發(fā)力等因素的帶動(dòng)下，一季度信貸投放前置明顯，規(guī)模高達(dá)10.6萬億元，大約相當(dāng)于上年投放總量的50%，節(jié)奏偏快，會(huì)對信貸項(xiàng)目儲(chǔ)備形成一定透支效應(yīng)。而在信貸額度約束下，銀行會(huì)在二季度適當(dāng)放緩信貸投放節(jié)奏。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月份新增信貸規(guī)模環(huán)比回落，屬于經(jīng)濟(jì)回升階段信貸投放節(jié)奏的正常調(diào)整。

植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金認(rèn)為，4月份信貸與社融增量變動(dòng)受多方面因素影響：一是相對明顯的季節(jié)性變動(dòng)，季度初月的銀行信貸考核力度不強(qiáng)。二是一季度超額投放滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期資金需求，4月份繼續(xù)增加負(fù)債的動(dòng)力不強(qiáng)，信貸需求放緩。三是監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)放緩信貸投放節(jié)奏，央行一季度例會(huì)表示要保持信貸總量增長、節(jié)奏平穩(wěn)，一季度超額信貸投放可能部分占用了二季度信貸額度，4月份部分貸款與銀行承兌可能延后至5月份放寬。四是內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固，政策需持續(xù)擴(kuò)需求。

“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)精準(zhǔn)有力，短期節(jié)奏調(diào)整不影響擴(kuò)需求的整體政策導(dǎo)向，信貸與社融較快增長仍具有較強(qiáng)的持續(xù)性。”王運(yùn)金說。

龐溟表示，考慮到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營熱度持續(xù)回暖，“五一”假期帶動(dòng)線下消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁修復(fù)，房地產(chǎn)銷售端的點(diǎn)狀回暖復(fù)蘇態(tài)勢將進(jìn)一步暢通“銷售—拿地—新開工”鏈條，社會(huì)有效需求回暖與城鄉(xiāng)居民收入增加、經(jīng)營主體信心預(yù)期企穩(wěn)之間的正反饋也進(jìn)一步加強(qiáng)。預(yù)計(jì)經(jīng)營主體內(nèi)生動(dòng)力和社會(huì)有效需求持續(xù)的、積極的修復(fù)，將繼續(xù)帶動(dòng)企業(yè)部門和住戶部門的信貸需求保持在合理水平。

溫彬建議，應(yīng)繼續(xù)保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，尤其是加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)，形成擴(kuò)大需求的合力，進(jìn)一步提振經(jīng)營主體信心。貨幣政策在保持穩(wěn)健的前提下，繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)。（記者 姚 進(jìn)）