基本消息面

北京時(shí)5月8日，美元指數(shù)微漲，目前交投101.26附近。上周五美元指數(shù)稍早觸及101.78的日高，隨后回落，最后收跌0.18%，報(bào)101.21，此前美國4月就業(yè)和薪資增長均超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，但3月就業(yè)崗位增幅被下

美國雇主4月增加25.3萬個(gè)工作崗位，超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的18萬個(gè)。平均時(shí)薪同比上漲4.4%，高于預(yù)期的4.2%。不過，3月數(shù)據(jù)修正為增加16.5萬個(gè)工作崗位，前值為增加23.6萬個(gè)。

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瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov表示：“鑒于這種下修，整體讀數(shù)可能并不像看起來那么強(qiáng)勁?！彼a(bǔ)充稱，美元最初的上漲可能部分歸因于做空美元或押注美元將下跌的投資者回補(bǔ)頭寸。

美元已經(jīng)從去年9月觸及的20年高位回落，投資者根據(jù)美聯(lián)儲可能處于或接近其緊縮周期終點(diǎn)的預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，而包括歐洲央行在內(nèi)的其他央行則變得更加鷹派。

投資者正在消化美聯(lián)儲在今年下半年降息的可能性。不過，雖然經(jīng)濟(jì)正在放緩，但仍有一些地方彰顯力道，這在目前讓投資者對看空美元猶豫不決。

Serebriakov稱：“在短期內(nèi)，在我們從美國數(shù)據(jù)中獲得更明確的方向性信號之前，很難獲得很大的動能。我們的判斷是，美國數(shù)據(jù)最終將持續(xù)疲軟，美元最終將趨軟，以及美聯(lián)儲將更加鴿派。”

聯(lián)邦基金利率期貨交易員在消化年底前降息約75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。美聯(lián)儲周三將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間提高25個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%，并從其政策聲明中去掉了“預(yù)計(jì)”需要進(jìn)一步加息的措辭。

上周五歐元兌美元收漲0.07%，報(bào)1.1020。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景面臨挑戰(zhàn)，持續(xù)令歐元承壓。

荷蘭國際集團(tuán)資深歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bert Colijn表示，歐元區(qū)零售銷售數(shù)據(jù)在第一季度再次對GDP增長產(chǎn)生負(fù)面影響，該地區(qū)3月份零售額下降了1.2%。Colijn表示，由于歐元區(qū)實(shí)際工資水平仍在下降，消費(fèi)者購買力也隨之下降，第二季度的銷售額可能仍會受到抑制。隨著人們對商品的偏好從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，零售業(yè)也在苦苦掙扎，這使得歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體德國和法國周五上午公布的工業(yè)數(shù)據(jù)疲軟。隨著歐元區(qū)通脹下降、工資增速加快和失業(yè)率保持在低位，未來幾個(gè)月的銷售前景應(yīng)會顯示出某種程度的觸底反。

Jason Hunter等摩根大通技術(shù)分析師指出，歐元兌美元日線圖上存在空頭背離(bearish divergence)，歐元的漲勢已經(jīng)停滯，但“并未決定性地結(jié)束”。該行表示，如果歐元兌美元在1.0909美元和1.0831美元水平以下出現(xiàn)持續(xù)疲軟，將確認(rèn)短期趨勢反轉(zhuǎn)，而跌破1.0762“將意味著更重大的趨勢反轉(zhuǎn)正在形成”。

上周五英鎊兌美元收漲0.52%，報(bào)1.2635。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幫助提振英鎊。

強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)家的樂觀情緒，基本已經(jīng)掃除了英國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。最新公布的英國4月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)顯示，英國4月份服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度進(jìn)一步加快。標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）公布的數(shù)據(jù)顯示，英國4月份的服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI進(jìn)一步升至55.9，為一年來的最高水平。3月份，這一數(shù)據(jù)為52.9。這一數(shù)據(jù)同樣超出市場預(yù)期。市場此前預(yù)期，英國4月份服務(wù)業(yè)PMI可能在54.9附近。同時(shí)，4月份，英國包括服務(wù)業(yè)和制造業(yè)在內(nèi)的綜合采購經(jīng)理人指數(shù)從3月份的52.2進(jìn)一步升至54.9。這是這一數(shù)據(jù)去年5月份以來的最高水平。

英國央行將在5月11日舉行利率決議。荷蘭國際集團(tuán)分析師表示，英國央行本周將加息25個(gè)基點(diǎn)，但其新的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測可能表明，政策收緊程度已接近極限，不過英鎊的反應(yīng)預(yù)計(jì)是溫和的。

這些分析師還稱，英國央行不太可能反對市場對進(jìn)一步加息的預(yù)期，維持其依賴數(shù)據(jù)的指引。這意味著英鎊不會跌得太厲害。且由于美元的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，英鎊兌美元似乎可以在1.25上方企穩(wěn)，并可能進(jìn)一步漲至1.2650-1.2750區(qū)域。

上周五美元兌日元收漲0.36%，報(bào)134.76。

日本的內(nèi)生通脹動能正在恢復(fù)，中信證券預(yù)計(jì)今年日本核心CPI同比可維持在2%左右。盡管目前植田和男表示仍將維持YCC，但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為日本央行維持YCC的益處已減弱而弊端愈發(fā)明顯。

中信證券預(yù)計(jì)日銀最快在今年6月或7月就會進(jìn)一步修改前瞻指引，年內(nèi)仍有退出YCC的可能。在直接影響上，中信證券預(yù)計(jì)徹底退出YCC后，十年日債收益率潛在中樞將僅稍高于1%，美元兌日元將能直接下降約327點(diǎn)，且基準(zhǔn)情形下日本金融機(jī)構(gòu)僅會直接損失約0.6%的資產(chǎn)端價(jià)值。

基本面利空因素

1.周五美元兌歐元回吐稍早漲幅，但兌日元保持強(qiáng)勢，此前美國4月就業(yè)和薪資增長均超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，但3月就業(yè)崗位增幅被下修。

2.瑞銀(UBS)外匯策略師Vassili Serebriakov表示：鑒于這種下修，整體讀數(shù)可能并不像看起來那么強(qiáng)勁。美元最初的上漲可能部分歸因于做空美元或押注美元將下跌的投資者回補(bǔ)頭寸。

基本面利多因素

1.美國雇主4月增加25.3萬個(gè)工作崗位，超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的18萬個(gè)。平均時(shí)薪同比上漲4.4%，高于預(yù)期的4.2%。不過，3月數(shù)據(jù)修正為增加16.5萬個(gè)工作崗位，前值為增加23.6萬個(gè)。

2.美元已經(jīng)從去年9月觸及的20年高位回落，投資者根據(jù)美聯(lián)儲可能處于或接近其緊縮周期終點(diǎn)的預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，而包括歐洲央行在內(nèi)的其他央行則變得更加鷹派。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

1. 西太平洋銀行：澳洲聯(lián)儲存在進(jìn)一步加息的可能性

①資深澳洲聯(lián)儲觀察人士、西太平洋銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Evans表示，存在澳洲聯(lián)儲將從目前的3.85%進(jìn)一步提高利率的重大風(fēng)險(xiǎn)；

②他表示，盡管西太平洋銀行認(rèn)為目前的現(xiàn)金利率水平將是本輪周期的峰值，但通脹和勞動力市場結(jié)果的演變對政策的推進(jìn)構(gòu)成了重大風(fēng)險(xiǎn)；

③有關(guān)這些指標(biāo)的最新信息將在澳洲聯(lián)儲8月政策會議之前公布。西太平洋銀行預(yù)計(jì)，CPI通脹率將從第一季度的7.0%降至第二季度的6.3%。但如果通脹沒有減速到可接受的程度，澳洲聯(lián)儲可能會看到進(jìn)一步提高利率的理由。

2.凱投宏觀：英鎊兌美元的漲勢不太可能持續(xù)

①英鎊兌美元的上漲是受英國天然氣批發(fā)價(jià)格下跌、英國銀行業(yè)相對于美國較為穩(wěn)定以及市場猜測美聯(lián)儲將比英國央行更早、更大幅地降息推動的；

②凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Dales在一份報(bào)告中表示，鎊美的漲勢不會持續(xù)下去。如果我們認(rèn)為美國、英國和歐元區(qū)今年都將陷入衰退的想法是正確的，那么對更安全的美元的需求激增可能意味著英鎊在今年年底暫時(shí)跌回1.12美元左右，然后在2024年反彈。

3.丹斯克銀行：調(diào)整歐洲央行利率預(yù)測，但保持峰值利率預(yù)期在4%

①丹斯克銀行歐洲央行和固定收益研究主管Piet Haines Christiansen表示，該行分析師將歐洲央行9月份加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測納入其預(yù)測當(dāng)中，但仍將利率峰值維持在4%；

②此前，丹斯克銀行分析師是少數(shù)預(yù)計(jì)歐洲央行周四會議將加息50個(gè)基點(diǎn)的分析師之一，而實(shí)際上歐洲央行昨日只加息25個(gè)基點(diǎn)；

③Christiansen稱，通貨膨脹評估大體上沒有變化，前景仍是將在較長時(shí)間內(nèi)維持高位。他表示：“在這種背景下，我們預(yù)計(jì)銀行貸款調(diào)查已‘嚇到了’歐洲央行管委會成員，使其將加息步伐降至25個(gè)基點(diǎn)。

4.瑞典北歐斯安銀行：核心通脹居高不下，歐洲央行將繼續(xù)收緊政策

①瑞典北歐斯安銀行歐元和美元利率首席策略師Jussi Hiljanen在一份報(bào)告中表示，歐洲央行將在6月和7月會議上再加息兩次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)轭A(yù)計(jì)核心通脹在夏季過后才會開始下降；

②他表示：“到9月會議召開時(shí)，歐洲央行可能已經(jīng)收到足夠的證據(jù)，表明通脹壓力終于開始下降，在7月之后不需要再加息了。”Hiljanen預(yù)計(jì)，歐洲央行將于2024年6月開始下調(diào)政策利率，晚于市場預(yù)期的明年2月。

5.澳新銀行：澳洲聯(lián)儲需要繼續(xù)加息以減緩經(jīng)濟(jì)增長

①澳新銀行CEO謝恩·艾略特表示，由于該國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，澳洲聯(lián)儲在加息方面被迫采取了行動。艾略特表示，遺憾的是，解決問題的方式是制造一點(diǎn)痛苦，制造一些恐懼。這是為了阻止人們消費(fèi)，所以經(jīng)濟(jì)才會有所放緩。雖然這聽起來很嚴(yán)厲，但聯(lián)儲需要繼續(xù)提高利率；

②與人們的直覺相反，房主的日子似乎過得不錯(cuò)，但那些租房或就業(yè)不太穩(wěn)定的人才是受苦的人。他們目前承受著生活成本變化的沖擊，所以這是一個(gè)意想不到的結(jié)果。（指股網(wǎng)編輯：章天）

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