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澳新銀行近期美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)堅(jiān)持鷹派立場(chǎng)的可能性越來越大，這使得黃金承壓。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和居高不下的服務(wù)業(yè)通脹為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策留下 了空間，這對(duì)黃金構(gòu)成短期不利因素。不過，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年某個(gè)時(shí)候暫停加息，這對(duì)黃金來說仍是一個(gè)結(jié)構(gòu)性支撐，預(yù)計(jì)最近的價(jià)格下跌將刺激新的買盤進(jìn)入黃金。Forexlive分析師jJustin Low金價(jià)在接近2020年和2022年高點(diǎn)2070-75美元附近后的回調(diào)仍在繼續(xù)，因?yàn)槊涝谶^去兩個(gè)月也開始企穩(wěn)。需要強(qiáng)調(diào)的是，黃金是今年整個(gè)銀行業(yè)危機(jī)的主要受益者之一，美元是最大的輸家之一。市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)今年降息三次的可能性重新定價(jià)為利率在更長(zhǎng)期維持在更高水平，是此后拖累金價(jià)走低的一個(gè)關(guān)鍵主題。（美聯(lián)儲(chǔ)的） 鷹派立場(chǎng)是否達(dá)到了極限？也許。聯(lián)邦基金期貨曲線暗示目前的利率峰值約為5.37%，僅略高于兩周前的5.30%左右。因此，盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)高利率維持更長(zhǎng)時(shí)間，但我們目前還沒有完全將利率定價(jià)在6%。很多事情都將取決于美聯(lián)儲(chǔ)在7月份的下一步行動(dòng)，但離那一步還有整整一個(gè)月的時(shí)間。與此同時(shí)，技術(shù)面是判斷金價(jià)偏向的最佳指標(biāo)，目前，賣方仍掌控著金價(jià)的走勢(shì)。金價(jià)正在測(cè)試3月至5月漲勢(shì)的61.8斐波那契回撤位，約為1904.88美元。因此，這將與1900美元關(guān)口-起，成為未來幾個(gè)交易日黃金的關(guān)鍵支撐位。但如果金價(jià)真的跌破該區(qū)域，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下跌至200日移動(dòng)均線，目前約為1856美元。我個(gè)人認(rèn)為，這是黃金將獲得更強(qiáng)支撐的地方，因?yàn)樗_實(shí)為等待更廣泛反彈的買家提供了一個(gè)相當(dāng)有吸引力的價(jià)格點(diǎn)和技術(shù)水平。??道明證券隨著需求擔(dān)憂蔓延，和原油庫存上升，汽油和燃料油等成品油市場(chǎng)受到年初能源市場(chǎng)疲軟的沖擊。不過，雖然油市基調(diào)悲觀，以及裂解價(jià)差也在下降，但煉油廠維修時(shí)間的延長(zhǎng)、法國(guó)罷工、俄油被制裁和其他問題，都可能導(dǎo)致原油庫存繼續(xù)減少。現(xiàn)在隨著原油價(jià)格的繼續(xù)下跌，裂解價(jià)差相對(duì)企穩(wěn)且開始回升。現(xiàn)在需要面對(duì)的一個(gè)問題是：能源市場(chǎng)的基本面是否真的出現(xiàn)松動(dòng)，成品油價(jià)格是否會(huì)再次暴跌？或者說，隨著市場(chǎng)根據(jù)基本面重新調(diào)整，油價(jià)是否會(huì)繼續(xù)回升？我們的觀點(diǎn)是，倉位和流動(dòng)性狀況正在導(dǎo)致油市目前的價(jià)格與基本面脫節(jié)，即使煉油廠能從年初的疲態(tài)中復(fù)蘇，但是強(qiáng)勁的裂解價(jià)差可能會(huì)是油市開始回歸基本面定價(jià)的首個(gè)跡象。隨著產(chǎn)品油需求被證明具有韌性，預(yù)計(jì)裂解價(jià)差將會(huì)得到支撐，而成品油進(jìn)一步 走強(qiáng)或?qū)?dǎo)致能源市場(chǎng)普遍復(fù)蘇。高盛雖然俄羅斯的叛亂事件似乎已經(jīng)結(jié)束，但是我們認(rèn)為，上周末發(fā)生的事件表明，了解潛在國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩對(duì)俄羅斯能源供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)非常重要。我們的研究發(fā)現(xiàn)原油供應(yīng)顯著下降的概率與國(guó)內(nèi)爆發(fā)重大沖突的概率密切相關(guān)。由于近期的事件并沒有導(dǎo)致原油流動(dòng)中斷，原油在開盤時(shí)段基本沒有太大動(dòng)靜。但是期權(quán)隱含波動(dòng)率有所上升，表明市場(chǎng)依然認(rèn)為，未來某個(gè)時(shí)候，沖突事件依然會(huì)對(duì)原油供應(yīng)造成相當(dāng)大的負(fù)面影響，這可能給長(zhǎng)期的原油價(jià)格帶來一定的。上行動(dòng)力。但同時(shí)，我們認(rèn)為天然氣價(jià)格可能正朝著相反的方向發(fā)展。鑒于俄羅斯對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)已經(jīng)嚴(yán)重減少，因此任何改變俄羅斯與歐洲貿(mào)易流動(dòng)的變化可能更傾向于對(duì)全球天然氣價(jià)格造成下行風(fēng)險(xiǎn)。或者說，如果要天然氣價(jià)格進(jìn)一步下跌，需要俄羅斯向歐洲輸送的天然氣實(shí)質(zhì)性增加，但我們認(rèn)為，天然氣輸送量可能難以大幅增加。瑞士信貸美聯(lián)儲(chǔ)在6月份暫停加息的決定并沒有對(duì)美元構(gòu)成嚴(yán)重打擊，而在這期間，其他G10央行不得不在第二季度恢復(fù)加息（比如加拿大央行和澳洲聯(lián)儲(chǔ)），或者加息超出市場(chǎng)預(yù)期（例如英國(guó)央行和挪威央行），或者只是表明繼續(xù)加息的時(shí)間將比市場(chǎng)預(yù)期的要長(zhǎng)（例如歐洲央行）。這證明了美聯(lián)儲(chǔ)并沒有落后于利率曲線，這與其他G10央行面臨的情況不同。對(duì)美元有利的另外一個(gè)因素是，美國(guó)股市和信貸市場(chǎng)表現(xiàn)出了- -定的韌性，盡管此前許多人曾預(yù)計(jì)，地區(qū)銀行壓力將增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年9月23日到2024年9月24日期間降息約125個(gè)基點(diǎn)，低于今年平均預(yù)期水平150個(gè)基點(diǎn)和最高水平175個(gè)基點(diǎn)，這表明，投資者更愿意相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。現(xiàn)在關(guān)鍵問題是，美國(guó)核心通脹能否足夠快地放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)是否會(huì)急劇惡化，以及美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)是否會(huì)觸及- -個(gè)與高利率相關(guān)的臨界點(diǎn)，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)在那個(gè)時(shí)間段內(nèi)降息。對(duì)于這些問題，我們?nèi)匀怀謶岩蓱B(tài)度，因此我們認(rèn)為美元將繼續(xù)受到套利交易的支撐，且持續(xù)時(shí)間可能比市場(chǎng)預(yù)期的更長(zhǎng)。三菱日聯(lián)我們對(duì)美日能回到去年高點(diǎn)持懷疑態(tài)度，但是美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行的政策立場(chǎng)已經(jīng)導(dǎo)致美日出現(xiàn)了新的漲勢(shì)。日本央行現(xiàn)在繼續(xù)主張持續(xù)的貨幣寬松政策，這一點(diǎn)在前天晚。上的辛特拉會(huì)議。上得到了體現(xiàn)，日本央行行長(zhǎng)植田和男表示，日本通脹仍然過低且不可持續(xù)。日本央行的這一立場(chǎng)無疑有助于支撐日本股市，而股市。上漲反過來又有助于支撐通脹預(yù)期。上周， 外國(guó)投資者連續(xù)12周買入后首次拋售日本股票，東證指數(shù)。上周出現(xiàn)下跌，其中上周五跌幅高達(dá)1.4%，這其中可能包含外國(guó)投資者的拋售。然而東證指數(shù)本周已經(jīng)反彈，因此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為當(dāng)前股市環(huán)境表明日本央行可能會(huì)改變政策立場(chǎng)。盡管此前日本央行行長(zhǎng)植田和男在辛特拉的講話與其他央行行長(zhǎng)有所不同，但他確實(shí)提供了貨幣政策變化的可能情形。他表示，如果日本通脹在今年下半年出現(xiàn)放緩后，明年通脹能夠出現(xiàn)令人信服的上升，那么這將是政策改變的一個(gè)原因。因此，我們認(rèn)為日本央行改變政策的門]檻正在降低，現(xiàn)在我們只需要日本央行增強(qiáng)對(duì)當(dāng)前通脹預(yù)測(cè)的信心，可以想象，如果下半年日本通脹放緩速度低于預(yù)期，那么其信心將會(huì)增強(qiáng)。美日當(dāng)前的上漲空間仍然有限，除了，上面提到的原因，還跟匯市干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，因?yàn)槿毡矩?cái)務(wù)省明顯增強(qiáng)了反對(duì)日元持續(xù)疲軟的措辭；我們預(yù)計(jì)，-旦美日升至區(qū)間145- 150，那么日本財(cái)務(wù)省可能會(huì)采取行動(dòng)，來確保避免美日突破150關(guān)口。（指股網(wǎng)編輯：林雪）