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巴克萊銀行??中東危機沒有任何緩和的跡象，而且可以說已經(jīng)升級。至關(guān)重要的是，石油與黃金仍處于中心位置，期權(quán)已將尾部風(fēng)險重新定價。盡管迄今為止，股市對巴以沖突的反應(yīng)較為溫和，但我們認為，沖突的持續(xù)時間越長，其擴大、引入其他參與者并引發(fā)避險的風(fēng)險就越大。特別是以色列和伊朗的公開敵對可能會對市場產(chǎn)生負面影響。油市的關(guān)鍵是以色列對伊朗可能參與策略襲擊的反應(yīng)，這有可能使局勢大幅升級。因此，我們重申油價。上漲對股市的影響，地緣政治風(fēng)險是這-想法的另-個催化劑。事實。上，這種結(jié)構(gòu)也將受益于油價上漲對通脹軌跡的潛在解讀。??即使局勢沒有任何進一步升級， 由于供應(yīng)可能仍受到限制，油價仍可以得到支撐。此外，如果經(jīng)濟增長繼續(xù)證明比預(yù)期更具彈性，油價可能會搭上“增長順風(fēng)車”。隨著尾部期權(quán)在油市重新定價走高，那些認為沖突不太可能全面升級的投資者可能會通過賣出看跌期權(quán)來為短期看漲期權(quán)價差融資。我們建議買入WTI原油2023年12月行權(quán)價75/90/100的看漲價差。??凱投宏觀??美國解除對委內(nèi)瑞拉石油的制裁將導(dǎo)致全球市場。上的石油供應(yīng)增加，但這也標(biāo)志著委內(nèi)瑞拉增產(chǎn)的“漫長旅程”正式開始。如果制裁解除，委內(nèi)瑞拉已經(jīng)開始上升的原油產(chǎn)量可能還有進一步增加的空間。盡管如此，制裁只能“部分解釋委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的消亡”，因為自2005年350萬桶/日的峰值以來，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量一直處于下降狀態(tài)，這反映出多年來投資不足和熟練勞動力流失，破壞了生產(chǎn)和潛在的生產(chǎn)，這將需要大量的投資和時間才能讓生產(chǎn)恢復(fù)到類似水平。??總而言之，雖然美國解除制裁將在中期內(nèi)促進委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量增加，但我們懷疑它是否會在短期內(nèi)對全球油市產(chǎn)生太大影響。畢竟雪佛龍獲準(zhǔn)在2022年底重新開始在委內(nèi)瑞拉的運營后，委內(nèi)瑞拉9月產(chǎn)量也只比去年同期增加了7萬桶。因此即使假設(shè)委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量有所增加，在今年全球油市供應(yīng)出現(xiàn)嚴(yán)重赤字后，仍預(yù)計油市將在2024年實現(xiàn)基本平衡。??澳新銀行??由于最近的價格走勢是由以色列哈馬斯戰(zhàn)爭引發(fā)的，如果局勢正常化，地緣政治溢價可能會迅速消失。黃金價格需要保持在1910美元上方并突破下一個阻力位1950美元，才能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的下跌趨勢。突破1950美 元也將確認最新的“雙底”形態(tài)，這將表明趨勢逆轉(zhuǎn)。不過價格也可能會回落到1900美元區(qū)間以下，但在這個水平上可能會出現(xiàn)買單，從而限制下行空間。??美國銀行??本周鮑威爾將于美聯(lián)儲靜默期前兩天發(fā)表講話，因此如果美聯(lián)儲想在11月加息，這將是美聯(lián)儲向市場發(fā)出警告的最后機會。問題是，鮑威爾是否認為9月強勁的就業(yè)和CPI數(shù)據(jù)會帶來鷹派意外？如果美聯(lián)儲擔(dān)心金融緊縮，它是否會希望引發(fā)更多類似的討論，特別是考慮到長期利率在CPI支撐下進一步大幅下跌？??我們預(yù)計鮑威爾在政策利率的走向上不會作出任何承諾。預(yù)計他將重申，美聯(lián)儲將依賴于數(shù)據(jù)，并將繼續(xù)致力于將通脹帶回2%的目標(biāo)。在我們看來，粘性服務(wù)通脹意味著粘性政策利率，因此“長期高息”的主題仍在。??新加坡華僑銀行??近期避險資產(chǎn)的波動反映了地緣政治發(fā)展，及其對風(fēng)險資產(chǎn)可能構(gòu)成的雙向風(fēng)險。由于巴以沖突目前看來得到控制，防止沖突蔓延到其他國家的外交努力有助于在一定程度上恢復(fù)情緒，包括美元、瑞郎和黃金在內(nèi)的避險??資產(chǎn)正在回落。雖然單個的事件可能導(dǎo)致避險資產(chǎn)承壓，但事態(tài)惡化可能會推高石油波動性，打壓市場情緒并恢復(fù)對避險資產(chǎn)的需求。我們繼續(xù)警告，現(xiàn)在就沖突可能如何演變得出結(jié)論還為時過早。??總體而言，美元目前可能陷入?yún)^(qū)間波動。“長期高息” 、美國相對增長彈性以及對沖突擴大的擔(dān)憂是可能支撐美元的一些因素。但美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度減弱，表明美聯(lián)儲可能為延長暫停期奠定基礎(chǔ)，可能削弱美元的上漲空間。本周我們繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲官員的講話。??我們認為，雖然再次加息的大i ]仍然敞開，但美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成了本輪緊縮周期，因為通脹壓力已經(jīng)減弱，通脹預(yù)期和實際利率>2% （超過10年高位）已經(jīng)是限制性的。如果未來公布的數(shù)據(jù)顯示通脹放緩和勞動力市場進一步疲軟，美聯(lián)儲再次收緊政策的障礙將會很大。??（亞匯網(wǎng)編輯：林雪）